什么是股利折现模型！投资者进行投资决策的依据是股票的什么价值

一、普通股资金成本率 公式的推导问题?

普通股现值的计算公式为：V0=∑Di/(1+Ks)^i+Vn/(1+Ks)^n当n趋向于无穷大时，V0=∑Di/(1+Ks)^iV0——普通股现值；
Di——第i期支付的股利；
Vn——普通股终值；
Ks——普通股成本。
利用上式，如果每年股利固定不变，则为永续年金，计算出Ks=D/V，如果存在筹资费用，则计算出Ks=D/V(1-F)，许多公司的股利都是不断增加的，设每年增长率为G，则：Ks=D/V(1-F) + G

二、什么是DDM模型？（企业估值）

DDM模型（dividend discount model)，为股利贴现模型。
是计算公司价值的一种方法，是一种绝对估值方法。
根据股利发放的不同，DDM具体可以分为以下几种：1，零增长模型（即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放）计算公式为V=D0/k其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
2，不变增长模型（即股利按照固定的增长率g增长）计算公式为V=D1/(k-g)注意此处的D1为下一期的股利，而非当期股利3，二段增长模型、三段增长模型、多段增长模型二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。
  三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3。

三、什么叫股利？

现金股利，亦称派现，现金红利，是股份公司以货币形式发放给股东的股利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。
现金股利表明企业现金较充足，分配股利后企业的资产流动性能达到一定的标准，并且有有效广泛的筹资渠道，才能发放现金股利。
 股票股利，也称送红股，转增股，是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按股票的比例分发给股东。
股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收到现金，只要账上能够赢利，就可以采用股票股利。

四、投资者进行投资决策的依据是股票的什么价值

1、从宏观、中观到微观面的经济预测价值投资关注的是上市公司未来的成长性，因此需要对GDP、行业未来的市场状况以及公司的销售收入、收益、成本和费用等作出尽可能准确的预测。
预测方法主要有概率预测和经济计量模型预测两种。
2、筛选具有发展潜力的行业通过宏观经济预测和行业经济分析，投资者可以判断当前经济所处的阶段和未来几年内的发展趋势，这样，可以进一步判断未来几年内可以有较大发展前景的行业。
3、估算股票的内在价值在确定了欲投资的行业之后，需要对所选行业内的个股进行内在价值分析。
股票内在价值的估算有很多种方法，一般来说股利贴现模型最为简单而被普遍使用。
通常确定价值型股票的标准有：（1） 低市盈率（P/E）标准市盈率是将股票的价格除以当其每股收益所得的值。
市盈率越高，投资者对相等的盈利所支付的价格也越高，那么对相应公司未来盈利增长的期望越高。
偏好低市盈率的投资者相信，过高的期望是不现实的，最终将会随着股价的暴跌而被粉碎；
而低市盈率股票往往价格被低估，一旦盈利水平上升，必然有良好回报。
（2） 低市帐比（P/B）标准市帐比是将股票的价格除以每股帐面价值所得的值。
所谓帐面价值也即股票的清算价值或净资产值。
本质上看，买入低市帐比的股票也就是以接近公司净资产值的价格获得了公司的资产，其获得良好回报的可能性较高。
（3）低价现比（P/C）标准价现比是股票的价格同当期每股现金流的比值。
该标准类似于低市盈率标准，只是一些审慎的投资者认为，现金流数字通常比盈利数字更加难以操纵罢了，所以该标准可能更为可靠。
（4） 低价售比（P/S）标准价售比是股票价格与每股销售额的比值。
该标准认为，每股销售收入反映了公司产品的市场接受状况，具备良好的销售收入并且价格较低的股票未来获得高回报的可能性较大。
（5）高股息率标准高股息率通常在国外成熟市场是指股息占股票总收益的比例在50%以上。
直接投资该类股票不仅既得收益可观，并且通常由于股息被人为操纵的可能性较小，所以该标准属于典型的审慎的价值投资。
4、筛选具有投资价值的股票价值投资理念以效率市场理论为基础，认为有效市场的机制会使公司将来的股价和内在价值趋于一致，所以当股票的内在价值超过其市场价格时，便会出现价值低估现象，其市场价格在未来必然会修正其内在价值。
由于证券市场存在信息不对称现象，所以内在价值和市场价格的偏离又是常见的现象。
因此，通过上面的分析，投资者可以找出那些内在价值大于市场价格的股票，这类股票也就是价值投资策略所要寻求的个股。

五、股票的股利是什么？

股息、红利亦合称为股利。
股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。
股利的主要发放形式有现金股利、股票股利、财产股利和建业股利。
  现金股利亦称派现，是股份公司以货币形式发放给股东的股利；
股票股利也称为送红股，是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按股票的比例分发给股东。
股东得到的股票股利，实际上是向公司增加投资；
新建或正在扩展中的公司，往往会借助于分派股票股利而少发现金股利。
财产股利是股份公司以实物或有价证券的形式向股东发放的股利。
建业股份公司是以公司筹集到的资金作为投资盈利分发给股东的股利。
这种情况多发生在那些建设周期长、资金周转缓慢、风险大的公司。
因为建设时间长，一时不能赢利，但又要保证股利的发放吸引投资者。
   股利的发放一般是在期末结算后，在股东大会通过结算方案和利润分配方案之后进行。
有些公司的股利一年派发两次，但是中期派息与年终派息有的不同，中期派息是以上半年的盈利为基础，而且要考虑到下半年不至于出现亏损的情况。
公司董事会必须决定是将可动用作为判断标准。
从根本上讲，看股东们考虑的是眼前利益还是将来公司的发展，从而所带来的更大利益。

六、股利贴现模型的公式

股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为：    其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。
公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。
根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式： 即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。
计算公式为：V=D0/k其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
 即股利按照固定的增长率g增长。
计算公式为：V=D1/(k-g)注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。
 二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。
三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3

七、什么叫股利？

1、从宏观、中观到微观面的经济预测价值投资关注的是上市公司未来的成长性，因此需要对GDP、行业未来的市场状况以及公司的销售收入、收益、成本和费用等作出尽可能准确的预测。
预测方法主要有概率预测和经济计量模型预测两种。
2、筛选具有发展潜力的行业通过宏观经济预测和行业经济分析，投资者可以判断当前经济所处的阶段和未来几年内的发展趋势，这样，可以进一步判断未来几年内可以有较大发展前景的行业。
3、估算股票的内在价值在确定了欲投资的行业之后，需要对所选行业内的个股进行内在价值分析。
股票内在价值的估算有很多种方法，一般来说股利贴现模型最为简单而被普遍使用。
通常确定价值型股票的标准有：（1） 低市盈率（P/E）标准市盈率是将股票的价格除以当其每股收益所得的值。
市盈率越高，投资者对相等的盈利所支付的价格也越高，那么对相应公司未来盈利增长的期望越高。
偏好低市盈率的投资者相信，过高的期望是不现实的，最终将会随着股价的暴跌而被粉碎；
而低市盈率股票往往价格被低估，一旦盈利水平上升，必然有良好回报。
（2） 低市帐比（P/B）标准市帐比是将股票的价格除以每股帐面价值所得的值。
所谓帐面价值也即股票的清算价值或净资产值。
本质上看，买入低市帐比的股票也就是以接近公司净资产值的价格获得了公司的资产，其获得良好回报的可能性较高。
（3）低价现比（P/C）标准价现比是股票的价格同当期每股现金流的比值。
该标准类似于低市盈率标准，只是一些审慎的投资者认为，现金流数字通常比盈利数字更加难以操纵罢了，所以该标准可能更为可靠。
（4） 低价售比（P/S）标准价售比是股票价格与每股销售额的比值。
该标准认为，每股销售收入反映了公司产品的市场接受状况，具备良好的销售收入并且价格较低的股票未来获得高回报的可能性较大。
（5）高股息率标准高股息率通常在国外成熟市场是指股息占股票总收益的比例在50%以上。
直接投资该类股票不仅既得收益可观，并且通常由于股息被人为操纵的可能性较小，所以该标准属于典型的审慎的价值投资。
4、筛选具有投资价值的股票价值投资理念以效率市场理论为基础，认为有效市场的机制会使公司将来的股价和内在价值趋于一致，所以当股票的内在价值超过其市场价格时，便会出现价值低估现象，其市场价格在未来必然会修正其内在价值。
由于证券市场存在信息不对称现象，所以内在价值和市场价格的偏离又是常见的现象。
因此，通过上面的分析，投资者可以找出那些内在价值大于市场价格的股票，这类股票也就是价值投资策略所要寻求的个股。

八、股票怎么用现金流量贴现法计算估值？

现金流贴现估值模型 DCF( Discounted cash flow]DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值。
　　如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。
DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。
在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更e69da5e887aa3231313335323631343130323136353331333337613765高。
通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。
对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。
　　（一）现金流　　这是对公司未来现金流的预测。
需要注意的是，预测公司未来现金流量需要对公司所处行业、技术、产品、战略、管理和外部资源等各个方面的问题进行深入了解和分析，并加以个人理解和判断。
确定净现金流值的关键是要确定销售收入预测和成本预测。
销售收入的预测，横向上应参考行业内的实际状况，同时要考虑企业在行业内所处位置，对比竞争对手，结合企业自身状况；
纵向上要参考企业的历史销售情况，尽可能减少预测的不确定因素。
成本的预测可参考行业内状况，结合企业自身历史情况，对企业的成本支出进行合理预测。
（二）折现率　　资金是有时间价值的，比如来自银行的贷款需要6%的贷款利率，时间却比较短，而来自一般风险投资基金的资金回报率则可能高达40% ， 时间却可能比较长。
在应用过程中，如果是风险较小的传统类企业，通常应采用社会折现率（全社会平均收益率），社会折现率各国不等，一般为公债利率与平均风险利率之和，目前我国可以采用 10%的比率。
如果是那种高风险、高收益的企业，折现率通常较高，在对中小型高科技企业评估时常选30%的比率。
　　（三）企业增长率　　一般来说，在假设企业持续、稳定经营的前提下，增长率的预测应以行业增长率的预测为基础，在此基础上结合企业自身情况适度增加或减少。
在实际应用中，一些较为保守的估计也会将增长率取为0。
需要注意的一点是，对增长率的估计必须在一个合理的范围内，因为任何一个企业都不可能永远以高于其周围经济环境增长的速度增长下去。
　　（四）存续期　　评估的基准时段，或者称为企业的增长生命周期，这是进行企业价值评估的前提，通常情况下采用5年为一个基准时段，当然也会根据企业经营的实际状况延长或缩短，关键是时段的选定应充分反映企业的成长性，体现企业未来的价值。

参考文档